농심 전망 ++ 농심 실적 및 적정주가 알아보자!!!

농심 주가 전망

 

국내외 모두 전년 베이스 부담 2분기 연결 매출액 및 영업이익을 각각 6,332억원(YoY - 5.2%), 189억원(YoY -54.3%)으로 추정한다.

 

별도 매출액 및 영업이익은 각각 4,949억원(YoY -5.7%), 74억원(YoY - 54.4%)으로 추정한다.

 

YoY 큰 폭 감익은 전년 높은 베이스 (코로나19 기인한 비축 수요)에 기인한다.

 

① 라면 총매출액 (국내+해외)은 YoY -6.6% 감소할 것으로 예상한다.

 

국내는 YoY -9.0% 큰 폭 감소 하겠으나 수출은 높은 베이스를 상 쇄시킬 만큼 견조하다.

 

YoY 5% 수출 성장을 예상한다.

 

국내 라면 점유율(금액 기준)은 55.0%(YoY 0.6%p up)로 추정한 다.

 

신제품 ‘배홍동’ 판매 호조(2분기 5~60억원 추정)로 점 유율은 상승해 시장 대비 아웃퍼폼하는 실적을 시현할 것으 로 판단한다.

 

② 스낵 매출도 전년 높은 베이스 기인해 YoY -8.0% 감소할 것으로 예상한다.

 

③ 해외법인 합산 매출은 YoY 소폭 감소하여 별도 실적(국내)의 높은 베이스를 일부 상쇄할 것으로 전망한다.

 

위기의 농심

미국(캐나다 포함)은 전년 높은 베 이스에도 불구하고 성장세(YoY 5.0% 추정)이나 중국은 YoY 매출 감소가 불가피할 것으로 판단된다.

 

국내 판가 인상 여부가 Key 전년 역기저 및 원가 부담 가중으로 단기 실적 모멘텀은 제 한적이다.

 

역기저를 차치하더라도 원맥/팜유 등 농심의 주요 원재료 가격이 큰 폭 상승해 하반기까지도 이익 개선은 쉽지 않아 보인다.

 

마지막 국내 라면 판가 인상 시점이 2016년 12월 임을 감안하면 가능성은 열려있다.

 

하나금융투자는 5% 판가 인상시 약 300억원 내외 이익 개선을 추정한다.

 

이는 올해 기준 연결 영업이익 및 지배순이익이 각각 27%, 20% 개선되는 효과이다.

 

역기저 부담이나 주가는 역사적 하단에 위치 현 주가는 12개월 Fwd PBR 0.9배에 거래 중이다.

 

역사적 밴드 하단에 위치한다.

 

단기 실적 모멘텀은 제한적이나 판가 인상 가능성 및 유의미한 해외 보폭 확대 감안시 저가 매수 가 유효해 보인다.

 

1. 농심 실적 및 적정 주가

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2018.12 기준으로 실적 매출액 : 22,364(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 843(억 원) 을 올렸습니다.

2019.12 기준으로 실적 매출액 : 23,439(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 711(억 원) 을 올렸습니다.

2020.12 기준으로 실적 매출액 : 26,398(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 1,490(억 원) 을 올렸습니다.

 

 

1-1 EPS를 통한 농심 적정주가

가장 먼저 구해 볼 공식은 EPS 와 PER의 곱으로 적정주가를 구해 보겠습니다.

 

2021.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 16,969 X 18.27 = 310,024 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 24,416 X 12.29 = 300,073 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 11,672 X 20.61 = 240,560 원 입니다

 

1-2. BPS(주당 순자산 )을 이용한 농심 의 적정주가

 

2021.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) = 364,906 X 0.498 = 181723.19 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  351,731 X 0.75 = 263798.25 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  333,399 X 0.372 = 124024.43 원 입니다

 

1-3. 사경인 회계사 적정주가 구하는 방법

 

S-RIM 적정주가 구하는 공식

 

= 자기자본 + ( 초과이익 / 할인율 ))  / 유통주식수 로 사경인 회계사의 계산 방법이라고 합니다.

 

2019. 12. 1 (기준)   ROE 가중 평균 : 7.50% 지배 주주 지분(억원) : 20339 상장 주식 수 : 6082642

2018. 12. 1 (기준)  ROE 가중 평균 : 3.72% 지배 주주 지분(억원) : 19279 회사채 수익률 8.22%

2017. 12. 1 (기준 ) ROE 가중 평균 : 4.54% 지배 주주 지분(억원) : 18851 시가 총액 : 1,864,330,079,500 원

 

위의 자료들의 대입 하여 계산 했을때 결과 입니다 .

 

현재가 306,500 원 입니다.

적정주가(초과이익 지속시) 246,795원 입니다

적정주가(초과이익 10% 감소시) 309,206원 입니다

적정주가(초과이익 20% 감소시) 327,338원 입니다

적정주가 대비현재가 괴리율(%) 24.00% 입니다

 

 

1-4. 총 정리 :: 농심 :: 적정 주가 공식 대입 결과 

 

EPS로 구한 농심 적정 주가 : 310,024 원

BPS로 구한 농심 적정 주가 : 181,723 원

사경인 회계사(S-RIM 계산법) 으로 구한 농심 적정 주가 : 246795.2원 입니다

농심 의 현재 주가 : 306,500원 입니다

 

 

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