다우기술 지배구조 개편의 결과는?? [ 3만원 돌파 가능할까?? ]

다우기술 주가 전망

사상 최대 실적 예상 1분기 다우기술 지배순익은 402억원으로 전년 동기 대비 24.1% 증가하며 사상 최대 분기 실적이 예상된다.

 

핵심 자회 사(지분율 47.7%)인 키움증권은 일평균 거래대금 증가 및 개 인 거래대금 비중 상승으로 전년 동기 대비 45% 지배순익 증 가를 시현했다.

 

30.3% 지분을 보유한 사람인에이치알은 모바 일 트래픽 증가가 지속 관찰되는 가운데, 올 2월부터 모바일 광고 단가 인상을 단행하면서 전년 대비 실적 레벨업을 전망한 다.

 

자체사업 역시 올 1월 합병한 한국에이에스피 내 사방넷 (온라인 쇼핑몰 통합 관리 솔루션)의 실적 증가로 인해 전년 동 기 대비 54.5% 증가한 60억원의 영업익이 예상된다.

 

상장 자 회사와 자체사업 동반 호조에 따른 호실적이라 평가한다.

 

개인 거래대금 증가(키움증권), 온라인 구직포탈 활성화(사람 인HR), 온라인 쇼핑몰 통합관리 솔루션(사방넷) 동반 호조 다우기술 펀더멘탈에 있어서, 연결 지배순익 기준 90% 전후 비중을 차지하는 키움증권의 실적이 가장 중요하다.

 

키움증권 은 리테일 M/S 25.1%(2017년 기준)으로 압도적 1위인데 전 년 하반기 이후 거래대금 내 개인 거래대금 비중 상승으로 호 실적이 예상된다.

 

이와 더불어 RCPS 발행으로 신용공여 추가 확대가 가능해져 브로커리지 수익 개선과 이자이익 증가가 동 시에 나타나고 있는 상황이다.

 

최근 증권거래세 인하 논의가 재부각되었는데 거래세 인하 도입시 긍정적 효과가 기대된다.

 

자체사업 내 사방넷 또한 주목할 필요가 있다.

 

전년 8월에 지 분을 인수하고 올 1월 합병한 동사는 쇼핑몰 통합 관리 서비스 업체로 한번에 여러 쇼핑몰에 물건 등록 및 주문/ 출고 상황 관리를 가능케 하는 B2B 서비스 업체이다.

 

올해 매출 80억원 전후, 영업이익률 40% 전후로 추정되어 자체사업 실적의 성장 견인차라 판단한다.

 

목표주가 3.5만원 상향조정 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 기존 3.2만원에서 3.5 만원으로 상향 조정한다.

 

목표가 상향은 키움증권 중심의 보유 지분가치 상승과 사방넷 편입에 따른 자체사업 증익의 영향이 다.

 

현 다우기술 시가총액은 키움증권 지분가치에도 못미치는 수준으로 사람인에이치알 등 기타 지분가치 상승과 자체사업 성장여력을 고려시 과도한 저평가 상황이라 판단한다.

 

1. 다우기술 실적 및 적정 주가

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2018.12 기준으로 실적 매출액 : 22,024(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 2,254(억 원) 을 올렸습니다.

2019.12 기준으로 실적 매출액 : 29,018(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 3,959(억 원) 을 올렸습니다.

2020.12 기준으로 실적 매출액 : 47,329(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 6,794(억 원) 을 올렸습니다.

 

 

1-1 EPS를 통한 다우기술 적정주가

가장 먼저 구해 볼 공식은 EPS 와 PER의 곱으로 적정주가를 구해 보겠습니다.

 

2021.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = X = 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 6,143 X 3.57 = 21,931 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 4,130 X 4.6 = 18,998 원 입니다

 

1-2. BPS(주당 순자산 )을 이용한 다우기술 의 적정주가

 

2021.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) = X 0 = 0 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  36,697 X 1.885 = 69173.85 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  30,884 X 1.462 = 45152.41 원 입니다

 

1-3. 사경인 회계사 적정주가 구하는 방법

 

S-RIM 적정주가 구하는 공식

 

= 자기자본 + ( 초과이익 / 할인율 ))  / 유통주식수 로 사경인 회계사의 계산 방법이라고 합니다.

 

2019. 12. 1 (기준)   ROE 가중 평균 : 18.85% 지배 주주 지분(억원) : 15877 상장 주식 수 : 44866617

2018. 12. 1 (기준)  ROE 가중 평균 : 14.61% 지배 주주 지분(억원) : 13362 회사채 수익률 8.22%

2017. 12. 1 (기준 ) ROE 가중 평균 : 9.78% 지배 주주 지분(억원) : 11999 시가 총액 : 1,175,505,444,000 원

 

위의 자료들의 대입 하여 계산 했을때 결과 입니다 .

 

현재가 26,200 원 입니다.

적정주가(초과이익 지속시) 71,353원 입니다

적정주가(초과이익 10% 감소시) 50,740원 입니다

적정주가(초과이익 20% 감소시) 44,751원 입니다

적정주가 대비현재가 괴리율(%) -63.00% 입니다

 

 

1-4. 총 정리 :: 다우기술 :: 적정 주가 공식 대입 결과 

 

EPS로 구한 다우기술 적정 주가 : 21,931 원

BPS로 구한 다우기술 적정 주가 :  원

사경인 회계사(S-RIM 계산법) 으로 구한 다우기술 적정 주가 : 71352.8원 입니다

다우기술 의 현재 주가 : 26,200원 입니다

 

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