모트렉스 전망 ++ 모트렉스 실적 및 적정주가 알아보자 !!

모트렉스 주가 전망

 

자산화된 개발비를 감안하면 개발 제품의 본격 매출 발생 여부가 중요

모트렉스는 고객사인 국내 주요 자동차 제조사의 차량 판매가 대규모로 발생하지 않은 지역에 현지화된 AVN(Audio, video, Navigation)을 공급하는 업체이다

 

2018년 12월 콘크리트펌프카 제조 기업인 전진중공업 지분 50% 인수를 통해 사업 다각화가 진행되었다.

 

 

 

 

2019년 기준 매출 구성은 전장사업부 68.7%, 중공업사업부 31.3%이다. 동기간 전체 영업이익 23

억원 중 전장사업부는 -76억원을 기록했다.

 

동사는 최근 텔레매틱스(Telematics) 기능이 추가된 AVNT 및 차량용 공기청정기 출시를 통해 본업인 전장사업부에서 흑자전환을 달성했다.

 

동사의 전장사업부 영업이익률은 상장 이후 3Q18부터 3Q19까지 지속적으로 적자를 기록 후, 4Q19 +1.3%, 1Q20 +4.8%으로 개선되었다.

 

다만 1Q20 영업이익 흑자전환에도 불구 영업활동현금흐름은 -66억원이며, 영업활동으로 인한 자산ㆍ부채의 변동 기준 매출채권 -161억원, 미수금 -87억원으로 대금 회수가 안되면서 현금 흐름이 마이너스를 기록했다.

 

모트렉스는 4Q19 영업이익 40억원(전장사업부 9억원)에도 불구 254억원의 세전손실을 기록했다.

 

그 이유는 영업외 기타비용으로 개발비 관련 무형자산 손상차손 177억원이 반영되었기 때문이다.

이 중 사업다각화 및 고객 다변화를 위해 반영된 주요 프로젝트 개발비는 이란향 자동변속기 54억원, Alpine Entry AVN 26억원 등이 있다.

 

동사의 경우 대부분의 개발비를 무형자산으로 반영하고 있다. 4Q19 대규모 무형자산 손상차손 이후에도 1Q20기준 무형자산 인식 개발비가 237억원이기에 추가 실적 변동성이 존재 할수 있다.

 

자동차의 전장화 기회이면서 리스크 요인

자동차의 전장화로 전장업체의 자동차 산업 내 중요도가 높아지고 있다.

 

전장업체의 자동차 시장 본격 진입으로 기존 대형 자동차 부품 업체와 경쟁 강도가 높아 질 수 있다.

 

국내 대형 자동차 부품사의 경우 차량 인포테인먼트 4대 핵심기술(HUD, 풀 디지털 클러스터, 서라운드 뷰 모니터, AVNT)이 있으며, 인도 제 2연구소를 구축하고 확대·운영에 들어갔다.

 

언론보도에 따르면 국대 대형 자동차 부품사는 "독자적으로 현지 고객 맞춤형 솔루션을 제공할 수 있도 록 기술 전문성과 역량을 강화한다.

 

현지 특화 기능을 적용한 제품 개발 주도는 물론 설계와 평가 시스템까지 현지에서 담당하는 완결형 연구소로 육성 방침"이다

 

1. 모트렉스 실적 및 적정 주가

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2018.12 기준으로 실적 매출액 : 2,129(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : -24(억 원) 을 올렸습니다.

2019.12 기준으로 실적 매출액 : 3,136(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : -385(억 원) 을 올렸습니다.

2020.12 기준으로 실적 매출액 : 3,538(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : -179(억 원) 을 올렸습니다.

 

 

1-1 EPS를 통한 모트렉스 적정주가

가장 먼저 구해 볼 공식은 EPS 와 PER의 곱으로 적정주가를 구해 보겠습니다.

 

2021.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = X = 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = -491 X -13.35 = 6,555 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = -1,213 X -1.92 = 2,329 원 입니다

 

1-2. BPS(주당 순자산 )을 이용한 모트렉스 의 적정주가

 

2021.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) = X 0 = 0 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  2,941 X -1.748 = -5140.87 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  3,254 X -3.313 = -10780.5 원 입니다

 

1-3. 사경인 회계사 적정주가 구하는 방법

 

S-RIM 적정주가 구하는 공식

 

= 자기자본 + ( 초과이익 / 할인율 ))  / 유통주식수 로 사경인 회계사의 계산 방법이라고 합니다.

 

2019. 12. 1 (기준)   ROE 가중 평균 : -17.48% 지배 주주 지분(억원) : 1122 상장 주식 수 : 39001039

2018. 12. 1 (기준)  ROE 가중 평균 : -33.13% 지배 주주 지분(억원) : 897 회사채 수익률 8.22%

2017. 12. 1 (기준 ) ROE 가중 평균 : -1.45% 지배 주주 지분(억원) : 1266 시가 총액 : 237,906,344,000 원

 

위의 자료들의 대입 하여 계산 했을때 결과 입니다 .

 

현재가 6,100 원 입니다.

적정주가(초과이익 지속시) -7,270원 입니다

적정주가(초과이익 10% 감소시) -1,186원 입니다

적정주가(초과이익 20% 감소시) 603원 입니다

적정주가 대비현재가 괴리율(%) -184.00% 입니다

 

 

1-4. 총 정리 :: 모트렉스 :: 적정 주가 공식 대입 결과 

 

 

EPS로 구한 모트렉스 적정 주가 : 6,555 원

BPS로 구한 모트렉스 적정 주가 :  원

사경인 회계사(S-RIM 계산법) 으로 구한 모트렉스 적정 주가 : -7270원 입니다

모트렉스 의 현재 주가 : 6,100원 입니다

 

 

모트렉스, 작년 영업익 106억원…흑자전환

 

모트렉스, 1Q 영업익 88억원…전년比 57.1%↑로 '역대 최대'

 

모트렉스 ‘혁신기업 국가대표 1000’ 에 선정